今年,铝价(ALU23)面临重大挑战。伦敦金属交易所(LME)的铝期货基准已经从1月份的峰值下跌了近20%,并且与去年的最高点相比下降了惊人的40%。这些下降很大程度上是由于欧洲和美国的经济疲软以及中国建筑需求的减少。
LME目前的三个月期货合约价格约为每吨2,180美元,远低于去年峰值时的每吨3,840美元以上。今年铝价的暴跌反映了长期以来预期的但尚未实现的全球经济放缓。铝是一种多用途金属,用于建筑、汽车、航空航天和可再生能源等各种行业,其价格是预期工业活动的一个关键指标。
然而,行业内部人士和分析师对铝的中期前景越来越乐观,特别是由于对清洁技术的需求激增。电动汽车(EV)和太阳能电池板等行业正在推动这种需求。例如,太阳能电站依靠铝制造框架和安装太阳能电池板,而电动汽车与传统内燃机汽车相比需要更多的铝。
目前,铝价处于2021年初的水平,这表明它们可能“接近底部”,根据专家的说法。一个有趣的发展是铝价的远期价格高于近期价格,这表明目前购买的铝比未来预期的价格更低。这反映出弱势的即期需求和对未来较高价格的预期。
尽管今年全球铝过剩超过80万吨,这压制了价格,但情况可能正在发生变化的迹象。出人意料的是,中国的铝需求保持强劲,这是由于对清洁能源基础设施的大规模投资所驱动,抵消了负债累累的中国房地产行业的需求下降。事实上,7月中国的铝进口量比去年同期增加了20%。
总之,尽管近期面临挑战,但中期铝的前景更为乐观。从这种复苏中受益的一种方法是考虑投资Alcoa(NYSE:AA)股票。
Alcoa的展望
Alcoa(NYSE:AA)成立于1888年,是全球最大的铝生产商之一。该公司涉及整个铝生产过程,从矿石开采到炼氧精炼,再到铝生产(冶炼和浇注)以及能源生产。Alcoa在9个国家的27个地点开展业务,覆盖6大洲,是该行业的全球领导者。
Alcoa的多元化业务组合包括世界上最大的矾土矿产资产、全球分布的炼氧系统和大量的铝冶炼产能。该公司是重要的矾土矿商,拥有广泛的矾土矿产和开采权,在大多数情况下有效期超过20年。Alcoa在全球拥有并运营7座矾土矿,包括位于澳大利亚的全球第二大Huntly矿。
此外,Alcoa是中国境外最大的氧化铝生产商,具有高度竞争力的成本地位。它在四大洲运营着7座炼厂,包括位于西澳大利亚的Pinjarra炼厂,这是全球最大的氧化铝生产设施之一。除了为其铝冶炼厂提供原料,Alcoa还将大部分氧化铝产品出售给外部客户。
尽管Alcoa的股价在过去一年下跌了45%,年初至今下跌了37.6%,但目前的股价略高于28美元。即使回到每股35美元,其2024年EBITDA估值的企业价值/EBITDA比率也只有4.8倍,与过去三年的平均值相当,但低于同行平均的7.5倍。
鉴于Alcoa的估值吸引力和强劲的自由现金流收益率,它似乎已做好准备迎接来自电气化和全球能源转型的日益增长的结构性需求。投资者可以考虑在每股30美元以下的价格购买Alcoa(AA)股票。