营收未达预期且收入下降66%后，阿里巴巴（BABA）股价下跌4%

内容要点

• 阿里巴巴公布第三季度营收为2848亿元人民币（414亿美元），未达到分析师预期的2907亿元人民币。
• 净利润同比暴跌66%至67%，为2024年初以来最差业绩。
• 在促销、即时零售和人工智能基础设施上的高额投入导致利润下滑。
• 云业务营收增长36%，人工智能相关产品营收连续第十个季度实现三位数增长。
• 阿里巴巴已承诺投入超过530亿美元用于人工智能研发，近期还将云服务价格上调最高达34%。

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(SeaPRwire) –   阿里巴巴周四公布了表现疲软的12月季度业绩，营收未达预期，利润大幅下滑。这一消息导致其美股盘前交易股价下跌4%。

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— The Earnings Correspondent (@earnings_guy) 2026年3月19日

截至2025年12月31日的三个月营收为2848亿元人民币（414亿美元）。分析师此前预期为2907亿元人民币。销售额仅增长2%——几乎没有起色。

Alibaba Group Holding Limited, BABA

净利润的表现更令人意外。同比下滑66%至156亿元人民币，低于去年同期的464亿元人民币。该公司表示，运营利润下滑74%是因为在即时零售、用户体验和技术上的高额投入。

这一业绩是阿里巴巴自2024年初以来最差的利润表现。

首席执行官Eddie Wu对此给出了积极评价。他表示：“本季度，阿里巴巴在人工智能和消费这两大核心领域保持了强劲投入。”他称人工智能是“我们主要的增长引擎之一”。

云业务仍是亮点

数据中暗藏着实实在在的增长故事。阿里巴巴的Cloud Intelligence Group营收增长36%，当季营收达433亿元人民币。人工智能相关产品营收连续第十个季度实现三位数增长。

该公司已承诺在未来数年投入超过530亿美元用于人工智能研发。这一投入规模远超中国同行，但仅相当于美国云服务巨头2026年计划投入的6500亿美元的一小部分。

本周，阿里巴巴推出了面向企业的智能体人工智能服务Wukong。该公司还将云计算和存储服务的价格上调最高达34%，分析师表示，这一举措表明阿里巴巴正转向将其人工智能业务变现，而非通过价格战竞争。

Morgan Stanley分析师Gary Yu将阿里巴巴Token Hub的推出——一个将几乎所有人工智能业务整合到首席执行官Wu麾下的新部门——称为“强劲的令牌使用量带来的爆炸性人工智能需求”的信号。

挑战不断累积

本季度不乏逆风因素。

阿里巴巴的电子商务业务正面临国内竞争对手的切实压力。在中国春节假期期间，该公司投入巨资，与Tencent、ByteDance和Baidu一同发放优惠券，以推广其面向消费者的人工智能应用。据Morgan Stanley估计，尽管竞争对手的用户数大幅增长，但Qwen的使用量仍维持在活动前的水平之上。

Tencent凭借其微信生态系统和海量用户数据，被认为在智能体人工智能领域占据早期优势。这是阿里巴巴难以快速解决的结构性难题。

此外还有一起意外的人事变动需要应对。阿里巴巴Qwen人工智能模型的首席开发者Junyang Lin也是该公司人工智能转型的关键人物，在本季度离职。离职原因尚未披露，但这一事件引发了人们对阿里巴巴研究方向连续性的质疑。

阿里巴巴对此的回应是将重心重新转向企业客户。新成立的Alibaba Token Hub部门将其人工智能产品线整合到单一架构中，让Wu直接负责公司的人工智能商业化推进工作。

阿里巴巴将云服务价格上调最高达34%，与此同时Baidu也采取了类似举措，将人工智能云服务价格上调最高达30%。