Arm股价上涨5%，此前HSBC因AI服务器CPU业务转型将其评级上调至“买入”

TLDR

• HSBC将Arm Holdings (ARM)的评级从“减持”上调至“买入”，并将目标价从90美元上调至205美元
• HSBC表示，Arm正从一家智能手机IP公司转型为主要的AI服务器CPU供应商
• 预计到2026年，行业CPU出货量将增长20%，到2027年将增长21%，高于2021-2025年期间2%的平均增长率
• 从2026财年到2031财年，服务器CPU的版税收入可能以76%的复合年增长率增长，潜在收入达到40亿美元
• Arm可能正在开发自己的商用CPU芯片——此举可能将每颗芯片的收入从约36-132美元的版税提升至约1000美元

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(SeaPRwire) –   周五盘前交易中，Arm Holdings (ARM) 股价上涨超过4%，此前HSBC大幅上调了其评级，将评级从“减持”直接上调至“买入”。

Arm Holdings plc American Depositary Shares, ARM

该银行分析师Frank Lee将目标价从90美元上调至205美元——翻倍还多——理由是市场低估了Arm向AI服务器处理器转型的潜力。

Lee写道：“我们认为Arm正处于从依赖智能手机的半导体IP供应商向主要AI服务器CPU受益者的转型之中，而市场目前仍低估了其价值。”

此次评级上调的核心在于代理AI在推动服务器芯片需求方面的作用日益扩大。HSBC认为，这为Arm开辟了一个比其传统智能手机授权业务大得多的潜在市场。

HSBC预测，到2026年，行业CPU出货量将增长20%，到2027年将增长21%。这与2021年至2025年期间2%的年均增长率相比，是一个显著的提升。

所有主要的超大规模云服务提供商现在都在使用基于Arm的服务器CPU。它们也在迁移到Arm较新的v9架构及其Neoverse Compute Subsystems，这有效地使Arm每颗芯片的版税收入翻倍。

此外，核心数量的增长也起到了推动作用。随着服务器CPU设计的日益复杂，每颗芯片的核心数量越多，流向Arm的版税就越多。

服务器版税收入到2030年可能与总收入相当

HSBC估计，从2026财年到2031财年，Arm的服务器CPU版税收入可能以76%的复合年增长率增长。到2031财年，仅该细分市场就可能产生约40亿美元的收入——接近该公司2026财年预计的49亿美元总收入。

这是一个惊人的数字。这意味着服务器CPU可以从一个产品类别中复制整个现有业务。

Lee直言不讳地表示：到2030年，服务器CPU的版税收入“可能与公司目前的整体收入一样大”。

HSBC将2027财年和2028财年的盈利预测分别上调了2%和9%，以反映这些假设。

商用CPU的潜在机会

HSBC报告中最受关注的可能是一个暗示，即Arm可能正在开发自己的商用服务器CPU——从授权模式转向直接芯片销售。

该银行指出，研发支出的急剧增加是内部芯片开发可能正在进行的信号。如果Arm将商用CPU推向市场，其经济效益将发生巨大变化。

每颗芯片的收入可能从36-132美元的版税提升至约1000美元的芯片销售价格。这将是一种根本不同的商业模式。

HSBC表示，在Arm定于3月24日举行的“Arm Everywhere”活动上，可能会有更多细节公布。

截至周五上午的交易，ARM股票上涨了约5.5%。