尽管西德克萨斯中质原油(NYSE:WTI)在汽油炼制中发挥着重要作用,但稍重一些、含硫量更高的布伦特原油对于馏分加工至关重要。截至9月6日,11月交割的ICE布伦特原油期货交易价格比11月交割的NYMEX WTI原油期货每桶高出约3.83美元。
相比之下,采暖油期货价格出现了显著下跌,从2022年4月的历史最高点下跌了约60%,至2023年5月每加仑2.15美元的批发低点。然而,价格已经反弹,在9月初超过了每加仑3美元。推动2022年价格创纪录的因素仍然存在,这引发了人们对采暖油可能在原油市场进入秋冬季节时出现爆炸性反弹的担忧。
采暖油价格修正并反弹
乌克兰冲突将纽约港采暖油期货推至2022年4月的历史最高点5.2217美元,与2020年4月疫情导致的最低点0.58美元形成了显著对比,后者是2002年3月以来的最低水平。它在2022年4月达到创纪录的最高点,最终在每加仑批发价超过5美元时趋于平缓。在2023年5月,采暖油期货触底至2.15美元,比峰值下跌了58.8%。
采暖油的走势与原油价格密切相关,临近的WTI期货下跌至每桶63.57美元,连续布伦特期货触底至每桶68.20美元。自2023年5月低点以来,原油和石油产品自那时以来都呈现看涨趋势。
原油和采暖油的看涨趋势
自2023年5月初以来,10月采暖油期货呈现看涨趋势,批发价从2.2174美元反弹48.7%至8月25日的3.2966美元。价格一直保持在近期高点附近,9月初约为3.14美元。同时,10月交割的NYMEX原油图表描绘了从2023年5月4日的每桶64.58美元上涨36.4%至9月初的每桶88.07美元。11月交割的布伦特原油期货也从2023年5月4日的每桶70.88美元上涨28.6%至9月初的每桶91.18美元。
原油基准和馏分价格指标在9月初都呈现看涨趋势。
布伦特的重要性:OPEC+对价格的影响
由于其较高的硫含量和组成,布伦特原油是馏分炼制的首选,也是来自欧洲、俄罗斯、非洲和中东的全球三分之二原油供应的定价基准。OPEC+通过产量配额对布伦特基准价格施加了相当大的控制,这反过来影响了馏分价格。
2008年,采暖油期货创下每加仑4.1586美元的历史最高价,超过此前的水平。俄罗斯加入OPEC导致馏分燃料价格飙升。截至2023年9月,乌克兰冲突和俄罗斯及其支持者之间日益恶化的关系仍在继续。此外,沙特阿拉伯和其他OPEC成员国将原油销售转向中国和印度,绕过了美元,这预示着石油美元时代的变化。这些因素使原油易受突然的供应中断和价格飙升的影响。
中国经济复苏的影响
中国和印度是世界上人口最多的两个国家,对全球经济具有重大影响力。中国最近经济增长疲软导致OPEC+实施产量削减,以中国经济疲软为理由。然而,该组织的主要目标仍然是在平衡供需基本面的前提下实现尽可能高的价格,即使这意味着要卖出更少的石油。与美国和欧洲的紧张关系以及俄罗斯将能源作为一种经济武器也是该组织政策决定的因素。
中国经济活动重新崛起可能会改变石油市场的动态,导致价格重新飙升至2022年的水平。原油价格一直趋向每桶100美元,而美国战略石油储备仍处于历史最低水平,这限制了稳定价格的能力,就像它在2022年所做的那样。
纽约港采暖油期货的关键技术水平
自采暖油期货2022年峰值以来,它一直形成较低的高点。然而,石油产品期货正在接近可能标志着这一看跌趋势结束的水平。在十年分析中,打破看跌趋势的技术阻力位于2023年1月高点3.58美元/加仑,仅低于2023年8月连续合约峰值不到25美分。超越这个水平可能会触发技术反弹,将价格重新推回每加仑批发价4美元以上。
在2023年9月的地缘政治格局支持下,采暖油、航空燃油、柴油和其他馏分燃料价格可能会上涨,因为技术趋势转为看涨。
